圣邦股份 03661 最终申购分析

数据截至：2026-06-23 09:39 CST
结论：可打。建议申购 10 手、现金 为主；若截止前热度平稳且定价不贵，可上调到 20 手现金。

回填状态

已先检查上一周和本周港股新上市/已出配售结果样本：正式配发曲线新增/更新 0 只；当前招股候选新增/更新 5 只占位（02697 真健康医疗-B、03952 来福谐波、06715 鲟龙科技、06915 江西生物、00668 安克创新）；已执行 uv run --locked python backfill_decision_tables.py 刷新派生表；中签模型是否重跑：否；当前结构化正式配发样本 75 只；本次分析使用的数据截至 2026-06-23 09:39 CST。

本轮已将历史终稿恢复到当前 Cloudflare HKIPO 源目录并完成一次复核；但招股书完整申购阶梯表尚未 OCR 结构化入库，因此 申购测算 暂按保守现金档位执行，不做高杠杆放大，A 尾/乙头与完整 EV 表待后续补齐。

公司基本面

国内模拟芯片龙头之一，是同批里少数已经盈利、产品线丰富、A+H 可比逻辑清晰的标的。优点是 2024-2025 年业绩恢复、研发能力强；缺点是估值通常不便宜，且大市值 A+H 的首日弹性未必像小盘题材股夸张。

财务三表

金额单位：人民币亿元；若本轮公开来源未稳定给出完整口径，写 未披露。

行业与地位

模拟芯片和传感器赛道，覆盖信号链与电源管理两大类，应用场景多元。

主营产品

产品以信号链和电源管理芯片为主，商业模式是持续研发新品并导入客户。

客户与渠道

成熟 A 股芯片公司，客户分散度通常优于单一项目型公司，但供应链、库存和行业景气仍会影响利润弹性。

创始人与高管团队

张世龙、张勤为核心管理层，强项是长期研发积累和产品矩阵广度。

估值与基本面判断

盈利公司里基本面质量较高，但高质量不等于高弹性；若 H 股相对 A 股有合适折价，才是更舒服的参与点。

外部分析观点

本版主要采纳招股书、AASTOCKS 当前 IPO 页面与公开媒体/公司材料中的三类信息：

• 基本面：收入、利润、毛利率、研发投入与客户结构。
• 叙事：行业地位、产品定位与创始团队背景。
• 风险：客户集中、毛利率波动、治理或资本开支压力。

IPO 结构

基石投资者

本轮结构化表尚未完成基石逐户拆分，先统一记为 待 OCR 回填；若后续发现基石配置对零售判断有实质影响，再补强本节。

基石穿透结论

在未完成基石逐户 OCR 前，不把任何外部资金标签误写成强产业背书；本版只把已稳定确认的事实用于结论。

上市流程

热度判断

基本面辨识度高于普通科技服务公司，但零售情绪通常不会像小盘概念股那样极端，平稳热度更利于现金参与。

申购测算

建议执行档位：10 手现金，申购金额约 HK$86,059.20。由于本轮尚未把招股书完整申购阶梯表入库，不建议直接使用银行 10x 或券商持仓融资去放大仓位；待 A/B 组梯级、A 尾/乙头与完整中签全表 OCR 完成后，再刷新高杠杆情景、打平涨幅和 EV。

最终建议

可列入本批优先观察。若与 09630 芯碁微装 冲突，可按对芯片与设备链偏好二选一；若与 01956 中科闻歌 冲突，通常优先 03661 圣邦股份。

来源

• https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2026/0617/2026061700042_c.pdf
• https://www.stcn.com/article/detail/3705612.html
• https://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-03-28/1225045011.PDF
• https://m.rccaijing.com/news-7382244950815733061.html